6月24日，国际货币基金组织(IMF)公布了最新世界经济展望，预计年全球GDP增速为-4.9%，此前预期为-3%。预计年美国GDP增速为-8%，此前预期为-5.9%。

IMF的新展望数据公布之后，周三美股大幅下挫，经济的下行忧虑也给白银带来震荡，而美联储也连续两周出现了缩表现象，这令美股周五再次出现了大幅回落，由此一些贵金属投资者不断询问我对白银的看法。

一、华尔街对白银的定价

关于华尔街对白银的恶意定价问题，我去年至今年都专题谈过。次贷危机之后，由于美欧等QE的原因，导致银价暴涨，这是信用货币向传统货币寻求锚定的过程，前所未有的全球货币宽松令投资者对国际信用货币体系产生忧虑，所以投资者抛售美元与欧元等持续买入黄金白银，导致金银暴涨。

为了维护美元体系的安全，避免信用货币与金银锚定，所以华尔街对白银施加了去货币化手段，开始长期打压银价，一些华尔街大行成为了白银去货币化的主导者。

其中，摩根大通去年就因控制贵金属市场而被指控。自年以来，该行囤积了3.5亿盎司白银，占全球产量的约38%，并长期在期货市场上恶意做空白银，严重抑制了银价上涨。

华尔街大行为何在打压银价的同时又大量囤积白银呢？因为他们很清楚美国的经济模式决定了美元将处于长期失信过程之中，所以华尔街一面为白银恶意定价，一面大规模囤积白银，其目的无非两点，一是控盘白银通过国际大宗商品市场等牟利，二是长期囤银为美元未来增信。其实华尔街看得非常长远，大量囤积白银，实际上是为美元后期锚定做了备案。因此白银长期来看必然有一个价值回归的过程。而当前美元等国际货币的严重超发令这种可能性再度提高。

二、白银供求关系

受卫安问题冲击，今年全球金银产量都明显下降。根据MetalsFocus为世界白银协会所做的预测，年白银矿山产量降至八年来最低，包括矿山生产在内的总供应量预计将超过需求量万盎司，低于去年的万盎司。虽然白银总体上依然是供大于求的关系，但是未来白银的工业作用将会日益提高。

随着现代科技的发展，白银在5G和太阳能技术等方面的消费未来会有较大幅度的提高过程。目前全球与5G相关的白银需求约为万盎司，而随着未来5G相关的需求增长，预计到年将增加至约万盎司。

另外，全球贵金属ETF增速明显，尤其是黄金与白银ETF增速惊人，截止本周四，全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日增加28.98吨，当前持仓量为.52吨，持仓来自年内高点，而去年年底时持仓量为.41吨。可见国际白银ETF今年对白银的重视，这说明白银消费与黄金一样，正在被投资逐渐弥补与替代，这反映了国际货币的失信过程，同时白银投资也在快速改变白银的供求关系。

三、白银估值偏低

金银比自去年以来也越来越不合理，目前伦敦现货金银比基本在倍左右，这与正常时期的金银比60倍左右相差非常大，金银比的扩大化说明银价被严重低估，且银价依然处于近二十年来低位，这令白银成为了全球新投资热点，因此白银是比较罕见的价值洼地。

四、技术走势

不论从周线还是月线来看，白银目前都是处于强势整理阶段，银价再次出现今年三月那样的震荡的概率非常低。三月的恶意沽空是华尔街的保美元的战略导致的，但是美联储的高速扩表已经令美元失去了持续强势的基础，这种情况下，金银都难因美股的回调而持续下跌。从技术走势来看，经过强势整理之后，白银上行概率依然偏大。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）