来源：21世纪经济报道

导读：令相关部门拿到摩根大通涉嫌贵金属与国债期货价格操纵关键证据的导火索，是近年多位摩根大通原交易员主动“认罪”。

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作者丨陈植

编辑丨周鹏峰

图/图虫

“这场打了10多年的官司，总算尘埃落定了。”一位对冲基金经理感慨说。

9月底，摩根大通承认存在不当行为并同意支付超过9.2亿美元，以和解美国当局有关该行在年-年期间涉嫌操纵贵金属期货与美国国债价格牟利的指控。这笔金额也创下美国商品期货交易委员会（CFTC）史上最大市场操纵指控罚款。

据美国当地法院文件披露，年-年期间，摩根大通15名交易员通过“幌骗”手法，对贵金属和国债市场其他参与者造成逾3亿美元损失。摩根大通承认对交易者上述不当行为负责。

所谓“幌骗”（spoofer），主要是一种在股票或期货市场交易过程虚假报价再迅速撤单的行为，进而导致投资者误判形势错误下单。

一位熟悉案件调查过程的投行人士透露，摩根大通交易员的“幌骗”行为，主要出现在两个交易环节：一是在黄金白银定盘价（基准价格）公布前通过虚假下单并“人为”影响市场供需关系，令定盘价尽量符合这些交易员的“意愿”，确保他们的黄金白银衍生品交易头寸获利几率骤增；二是在交易时间通过高频交易软件自动发出大量虚假交易指令（先下单再迅速取消），导致众多市场参与者误判形势做出“错误交易”，令他们充分利用市场错误定价“获利”。

首次调查“不了了之”

记者多方了解到，CFTC对摩根大通白银操纵的调查，始于年。

年3月-10月次贷危机爆发期间，白银期货价格较黄金期货价格大跌逾24%，引起CFTC的
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