近期，大宗商品相继进入调整期，贵金属涨势暂歇，回顾一下前期市场走势，蓦然发现白银的火爆交易已经持续半年。刚刚过去的几个月里，相对于国内期货市场的几十个交易品种，白银期货成交量和持仓量时常占据第一位置。即使是在回调跌势中的上周，白银成交量仍然领衔期市；周五以2.33亿元的资金流入量，仍仅次于铁矿石排名第二。

要知道这个排名来之不易，因为市场中不仅包括赫赫有名的股市期货、国债期货，也包括昔日王者沪铜期货，还包括近几年的新秀铁矿石、螺纹钢等等；同时无论是从知名度和认可度上，白银也难以与其孪生姐妹黄金匹敌。白银金融属性不如黄金，肯定不能当钱花；白银的工业应用范围远远低于螺纹钢、铜等基本金属。既不能当钱花，实用性有非常差，白银投资为啥这么火爆呢？原因主要是：

01认识分歧

大家都知道今年黄金价格涨得很厉害，国际金价不仅突破了历史新高，而且还一度站上美元/盎司大关。但和白银相比，金价的涨幅可能就不足为奇了，截止当前伦敦现货黄金年涨幅为27%，而现货白银涨幅则高达50%。如果认为两者差距还不够大，再让我们见识一下它的波动幅度，在3月下旬大跌的时候，白银从17美元下跌到11美元，跌幅超过40%，如果从最低点开始计算，当前伦敦现货白银年度波幅超过%。而在这期间，国际金价运行较为平稳。

但在另一方面，国际金价已经突破多美元的历史最高价格记录，白银当前价格只有27美元/盎司，相比历史上接近50美元/盎司还在半山腰。投资者对后期走势必然会产生较大认识分歧，看多的人会和黄金作比较，认为当前白银价格距离历史高点还很远，未来上涨空间不可限量；而看空的人则认为，白银在5个月疯涨的时间内实现了价格翻倍，后期理应回调或者下跌。或许多空双方都很坚信自己的判断，在千载难逢机会面前谁都不想作出让步。

02风险偏好

一直以来，白银就是良好的风险资金追逐对象，上世纪40年代后期，白银丧失货币地位后，一直游离于准货币和工业属性之间，布雷顿森林体系解体，黄金虽然与美元脱钩，但直到现在还是各国央行储备工具。从货币中分离出来的白银，概念上的金融属性依然存在，在加上被认为优良的工业属性，也时常被市场牵挂。在上世纪80年代亨特兄弟炒银事件中，一盎司白银被推涨至49多美元/盎司，而当时的黄金也只有多美元/盎司。

从那以后，白银价格经历了多次上攻未果，然后又回到几美元过程，最近一次是年的时候，伦敦白银最高上涨至49.84美元/盎司，不过这次掉头下行勉强没有回到个位数，最低价就是今年的11.美元/盎司。

03盘面较小

白银成为风险资产青睐对象的另一个原因，或许是白银本身盘面较小。白银资源逐渐面临枯竭危机，每年新增长的白银大多来自伴生矿。相对稳定的数量，在一定程度上也让投资者产生保值理想。以20美元/盎司的中间价计算，即使将54万吨储量全部算在内，市值也不过亿美元。如果价格再往上涨一点，数量在多算一点，全球白银的总市值可能也不会比半个苹果多。在这样的情况下，稍微大量一些的资金进出，便会引起盘面巨幅波动。

04快进快出

造成沪银交易火爆的另一个原因，就是操作上的快进快出。因为白银走势波动非常大的特点，绝大多数投资者通常会选择短线操作，赢取一点波段后就立即止盈，方向稍有改变便选择止损，有的人甚至在一天交易日操作多次，更有甚至还会不同方向盈利。这样快进快出的短线操作，无疑成就了沪银成交量长时间成为期货市场领头羊。而在另一方面，不到元就可以买卖一手白银，而黄金、铜则要万以上，股指期货就更高了，这也是天量成交的一个原因。

近几个月，沪银经常以超过10%的占比，占据期货市场成交量、持仓量榜首地位。除了与白银本身投资价值有关之外，白银盘面较小、沪银单手价格相对较低也起到一定作用。