二战以后，美国不断发动战争，不断发行美元。货币政策极度的扩张使得欧洲积累了大量的美元钞票。大量的国外借贷，使得美国从战后最富足的债权国，变成了最大的债务国，当时财政赤字累计高达亿美元。随着美国债务越来越大，借钱给美国的西欧国家开始惴惴不安，他们希望把借给美国的美元换成更保险一些的黄金。甚至在当时，欧洲的漫画上，乞丐的帽子上都写着拒绝美元。

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法国的总统戴高乐用军舰运一堆钞票到美国，把美元货币换成黄金。很快，西欧国家集体开始了兑换行动，美国的黄金大量的外流，美国人民也不断用黄金换美元。美国储备的黄金越来越少，黄金储量已经不能满足其他国家兑换的要求了。

美国总统尼克松就决定，切断美元与黄金的这种联系，美国不再承诺把所有美元都可以按一盎司黄金等于35美元的价格来换成黄金。

　　尼克松政府的决定，宣告了布雷顿森林体系的崩溃，也把美元推上加速衰退的道路。从年12月份，第一次贬值，从一盎司黄金是30个美元贬到38个美元，后来到年黄金从38个美元一盎司贬到42.22美元。”并随之发生了持续数年的经济危机和通货膨胀。

　　导致美国当时所有的物价每天都在涨。每隔几年，美国就会调整工资。美国如果不调整工资的话，那美国人民就受不了，形成了美元和通胀的恶性循环。另外一方面，随着其他国家对美元不信任出现了美元危机，导致全球的能源和大宗商品的价格上升。

亨特家族，以经营阿肯色州棉花种植园起家。后来经营石油产业暴富。尼尔森-亨特生于年，最有商业头脑的他的前半生充满了各种冒险。尼尔森-亨特利用整个家族的力量进行大豆投机。很快将与美国政府初次交锋，而这次交锋是年白银危机的一次预演。尼尔森-亨特和他的弟弟威廉-亨特只买进期货，不买进现货，一年之内控制的大豆期货已经达到万蒲式耳，占当时所有大豆期货合约数量的40%！招来了众多跟风者，年大豆期货的交易量居然占据了芝加哥交易委员会总交易量的50%！大豆期货价格从一年前的5.15美元上涨到高峰时期的10.30美元。

芝加哥交易委员会和美国商品期货交易委员会忍无可忍决定对他们提起诉讼。在口水仗和法律官司进行的时候亨特家族不声不响地卖出了所有大豆期货，盈利可能超过1亿美元。美国商品期货委员会声称亨特家族违法了管理条例，操纵市场，但是拿不出过硬的证据。最后法庭宣布无法对亨特家族实施任何惩罚。

在美元大幅度贬值和黄金价格不断飞涨的背景下，亨特家族开始囤积白银。白银价格还在2美元一盎司左右。亨特家族在白银价格谷底建立了大量仓位。年12月亨特家族已经囤积了价值万美元的白银。伴随着亨利家族的不断囤积，白银价格也开始不断上涨。

终于，墨西哥政府忍不住出手了。当时墨西哥政府囤积了万盎司的白银，购入成本均在2美元盎司以下。所以墨西哥政府决定获利了结。墨西哥人政府打开国库，巨量的白银冲垮了市场，银价跌回4美元左右。亨特家族虽然没有亏本，但账面利润大大减少。

亨特家族意识到，要控制白银只凭一个家族的力量是不够的，还要借助外来的战略投资者。尼尔森-亨特把目光投向了中东，那里有亨特家族的石油生意，也有非常庞大的关系网。沙特王室已经因为石油美元而富裕了起来，亨特家族正好和沙特王子们的关系很好，而这些王子们又控制着沙特最大的银行——国家商业银行。于是亨特家族向沙特政府和王室吹嘘白银的投资价值和自己操纵市场的能力，不但吸引了沙特王室的大笔投资，还吸引了沙特国家货币局的大量外汇投资。

亨特家族囤积的白银已经达到了惊人的数字，规模越来越大。尼尔森-亨特直接控制的白银现货可能达到几亿盎司，足以让任何一个国家的央行颤抖！与此同时，全球通货膨胀和政治局势不稳定已经持续了几年，黄金的价格飞涨到每盎司美元，而白银的价格涨幅较小，只涨到了11美元左右。金银比从25倍反而扩大了1倍，达到45倍。

年商品期货历史上规模最大的惨剧之一，终于正式拉开了帷幕。亨特家族与全世界白银交易商的决斗开始了。尼尔森-亨特通过其控制的“国际金属投资公司”，向纽约和芝加哥的期货交易所下达了累计万盎司的买入指令。“国际金属投资公司”实际上只有两组股东，第一组是亨特家族，第二组是沙特的王子和巨富。如果你不能理解这个投资公司的性质，可以想想“黑石”的股权结构——一个贪婪的董事会加上一个来自发展中国家的外汇投资者，这就是当年“国际金属投资公司”的套路。

尼尔森-亨特及其弟弟威廉-亨特通过许多华尔街经纪人完成购买指令，其中包括希尔森、贝奇等大型投资银行。人们发现市场上出现了巨额买盘，银价很快从6美元上升到11美元，可是大家都不知道究竟是谁在买入。美国商品期货交易委员会调查了交易记录，发现大部分买单来自“国际金属投资公司”，这家公司在百慕大群岛注册。经过更严密的调查，亨特家族的狐狸尾巴终于露了出来。很快，纽约和芝加哥的每一个交易商都知道亨特家族是“国际金属投资公司”的后台老板，这个家族可是世界上最富有的家族之一！

有趣的是，当亨特家族正在操纵白银的消息传开之后，白银价格反而继续飞涨，许多小投机者涌进了市场。原因很简单，既然亨特家族在为白银“做庄”，那么小投机者当然应该选择“跟庄”，这样虽然很危险，却有机会大赚一笔。随着投机者的不断涌入，白银的价格日趋疯狂——从11美元上涨到20美元，然后30美元，到了年年底干脆突破40美元！黄金和白银的比价下跌到12倍左右，创下历史新低。期货市场已经完全失去了对白银的控制。究竟要涨到什么时候才是尽头？

芝加哥和纽约的大型期货交易商对亨特家族的垄断行为感到十分担心。年年底，亨特家族操纵了纽约商品交易所53%的白银期货合约和芝加哥交易委员会69%的白银期货合约，总共掌握着1.2亿盎司的现货和万盎司的期货——这还不包括那些沙特阿拉伯投资者以个人名义持有的白银。当时全球白银交易量也不过每年万盎司左右，亨特家族已经切断了白银流通的渠道！芝加哥交易委员会最大的谷物交易商说了一句十分经典的话：“我们宁愿让白银市场倒闭，也不愿意看到它被垄断。”看样子，亨特家族已经触犯了众怒，美国本土的大交易商已经站到了他们的对立面。

全世界的白银生产厂商为此兴奋不已，他们迅速开启了寻找新银矿的计划，许多早已关闭的银矿又重新开采。美国和欧洲的普通居民也对银价上涨感到惊喜不已，他们翻箱倒柜找出了祖传的银质茶器和装饰品，凡是有白银作为原材料的器物，都毫不犹豫地送去熔炼，制作成标准银块到市场上卖出。于是，市场上的白银供给增加了，亨特家族垄断白银价格的努力受到了挑战。虽然尼尔森-亨特竭力不断买进，但他已经有点力不从心——无论亨特家族的财富多么巨大，要与全世界为敌还是有些不自量力。

况且，亨特家族最大的敌人还没有出手，这个敌人就是美国政府。美国政府掌握着大量的白银，其中包括用做联邦储备的银块以及早年发行之后收回的银币，其总数可能有几千万盎司。世界各国的中央银行也持有大量白银储备，虽然任何一个中央银行掌握的白银都不可能超过亨特家族，但是只要它们联合对市场进行干预，亨特家族必将死无葬身之地。

到了年1月，亨特家族已经取得了非常大的战果——白银价格上涨到48美元，并且在向50美元攀升；那些与亨特家族为敌的空头交易商大多已经认赔出场，再也没有人敢大规模卖空了。可是亨特家族也感到压力沉重，因为白银的价格太高了，亨特家族掌握的资本已经很难继续拉升价格。为了维持对白银市场的垄断，尼尔森-亨特被迫向美国的几家大银行高息借贷，平均利息高达19%。华尔街的几家投资银行也大量贷款给亨特家族，使他们暂时能够继续玩操纵市场的游戏。

根据美国商品交易委员会的调查，在年冬天，亨特家族掌握的白银期货合约总价值已经高达30亿美元；到了年1月其总价值可能超过50亿美元！亨特家族在年底到年初的2个多月之内，向美国各大银行贷款数千万美元，从华尔街经纪人那里贷款2亿多美元，几乎成为了美国乃至全世界最大的借款人。他们每月仅仅支付利息就要花费几百万美元，操纵白银已经成为了一场烧钱的游戏，甚至比战争还要烧钱。

年1月21日，白银涨到了它的历史最高价：每盎司50.35美元。在短短12个月里，银价上涨了8倍；从10年前算起，银价上涨了25倍。这是人类历史上第一次出现一种商品拥有如此漫长、如此骇人听闻的大牛市！

亨特家族和他们的沙特投资者现在成为了市场上唯一的大买家。虽然花费了数亿美元的自有资本，并且举债超过2亿美元，可是亨特家族仍然无法完全控制白银。而且，为了制止操纵行为，纽约商品交易所规定任何客户持有的白银期货合约净头寸不得超过份。年1月，美国商品期货交易委员会估计亨特家族直接和间接持有的白银超过2亿盎司。如果再不采取行动，亨特家族肯定会把所有期货交易商都带进地狱。

首先行动的是芝加哥交易委员会，他们重新审查了白银期货合约条款，认为造成目前投机局面的主要原因是保证金过低。当时一份白银合约代表盎司白银，客户在购买一张合约的时候只需要支付美元的保证金。

芝加哥交易委员会决定将白银合约保证金由美元提高美元，这意味着亨特家族必须补充大量的资本。虽然亨特家族在白银市场上已经巨额盈利，但那毕竟只是账面盈利，而不是现金，所以他们不得不通过借贷的方式补充保证金。美联储主席沃尔克决定大幅度紧缩银根，提高贷款的难度。亨特家族早已背负数亿美元的巨额债务，现在要想继续借贷，可以说是难上加难。

从年1月开始的仅仅两个月之内，亨特家族从银行家那里借进了万美元，相当于同期美国全国新增贷款的10%！亨特家族的投机周期太长了，19世纪到20世纪初的期货投机商一般会在几个月之内获利了结，亨特家族却花费了10年时间来囤积白银，即使从年夏天算起，总攻时间也超过了半年。

明眼人都看的出来，亨特家族已经左支右绌，濒临失败边缘。但是，华尔街的经纪商们却慌了手脚，因为如果白银价格崩盘，亨特家族肯定会破产，而他们事先垫付的保证金远远无法抵消可能产生的损失，最后大部分损失将由经纪商承担。仅仅贝奇公司一家，就以保证金和借款的方式，向亨特家族提供了2亿多美元。如果这2亿多美元无法收回，贝奇公司将立即陷入破产的噩运。

在白银价格达到50美元之后不久，纽约商品交易所颁布了一条临时规定：从即日起，禁止建立新的白银期货合约，只允许旧合约的平仓。这意味着亨特家族再也无法从期货市场上买进任何白银，而且白银期货合约的总数只会不断减少，谁都无法通过大量买入或卖出来操纵价格。这是压死骆驼的最后一根稻草，亨特家族崩溃了。

年3月25日，白银价格出现大幅度下跌，按照规定，亨特家族应该补缴大量的保证金。贝奇公司的高层主管打电话给尼尔森-亨特，要求他立即补缴保证金，并归还1.35亿美元的借款，否则将强行卖掉亨特家族的白银期货——这意味着华尔街已经抛弃了亨特家族。现在，摆在尼尔森-亨特面前的道路只剩下一条——出卖家族产业以筹集资金，归还欠款。于是，尼尔森-亨特到处联系银行家，希望以家族产业为担保获得抵押贷款。

可惜，这一最后的努力还是失败了，因为华尔街等不了这么久。3月27日星期四贝奇公司开始在市场上强行出售亨特家族的白银期货。其他华尔街经纪商纷纷跟进。

年3月27日在期货界被称为“白银星期四”。贝奇公司抛弃亨特家族之后，其他经纪商也纷纷强行抛出亨特家族的白银头寸。到这一天结束之前，亨特家族已经有万盎司白银被迫出售，然而要弥补亏空却还是远远不够的。道理很简单，亨特家族的大部分财产都被投入了白银，越是抛出，白银价格就越低，由此导致债务负担更重，形成了恶性循环。仅仅几天前还在高位运行的白银期货，在3月27日日中居然跌到了10美元的低点，而在交易结束前又回升到15美元。

3月27日交易结束前的反弹挽救了贝奇公司等华尔街经纪商，它们趁着反弹，抛出了一大批白银合约，从而有效控制了损失。然而，除了欠经纪人保证金之外，亨特家族还向银行和金属交易商累计借贷8亿到10亿美元，现在尼尔森-亨特就算是砸锅卖铁也凑不出这么多钱了。通过卖出手头的原油、汽油等存货，亨特家族总算凑了一笔钱；加上在市场上被抛出的白银期货，总价值大约是4亿美元，但仍然无法清偿借款。

亨特家族把整个家族产业卖掉都不可能立即还清债务，由此将导致一系列银行破产，美国经济也将受到严重打击。形势严峻，美联储和美国政府不得不紧急介入，但是这次的任务不再是打击亨特家族，而是挽救亨特家族，从而挽救摇摇欲坠的美国银行界。

美联储和美国主要商业银行决定与亨特家族谈判，以缓和市场的恐慌情绪。在谈判过程中，华尔街股市表现稳定，白银价格在跌到10.82美元一盎司之后也暂时止跌回稳。

白银危机到此就宣告结束。亨特家族也已崩溃。年以后，随着白银产量的扩大，白银期货和现货价格不断下跌，亨特家族手中剩余的几千万盎司白银大幅度贬值，财政状况更加恶劣。亨特家族抵押和出售的大部分石油产业都没有赎回，亨特家族再也没有过起色。

亨特兄弟的白银价格操纵是商品市场最后一次，也是最大的一次操纵事件。自此以后，白银价格再也未有突破过历史高位。白银只是一种贵金属商品，只是因为人的购买而具有价值。当需求的潮水退却，我们才会看到谁在泡沫中裸游。