黄金日评美债收益率曲线趋平,黄金无需

一、行情回顾周三，尽管黄金没有进一步大跌，甚至一度从反弹至，但在美元走强的打压下，黄金刷新年内新低至。虽然美联储博斯蒂克针对收益率曲线发表偏鸽派观点，但黄金的反弹仅达到，随后又因美联储布拉德偏鹰派的观点而下跌。但令市场欣慰的是，白银几乎是V型反弹，这也意味着“恐慌情绪”得到一定释放。（伦敦黄金现货价格走势图）（伦敦白银现货价格走势图）二、行情分析1、美债收益率曲线趋平成为加息路径的障碍最近2周美联储官员言论几乎是一边倒的“鹰派”，强调经济与通胀乐观，并给市场强化加息预期。但周三夜间，美联储博斯蒂克的观点却显著偏鸽派。美联储博斯蒂克称，上调今年GDP增速预估至2.4-2.5%，美国消费者支出强劲，但并未过度，3.9%的失业率在历史水平而言是非常之低的，薪资稍稍上涨，但并未处于“大涨”状态，薪资数据表明我们并未让失业率大幅超出目标。美联储政策应回归中性，但不应过快，确认今年2-4次加息是正确的，注意到对收益率曲线存在担忧，确保收益率曲线不出现倒挂是我们的职责。（美联储博斯蒂克）从博斯蒂克的言论中可以看出，由于目前美联储内部尚未确定“合理的中性利率”，这导致市场对未来美联储加息次数的预期存在分歧，其结果便是美国国债利率曲线结构近端陡峭而远端变得平缓。由于近期美联储官员一直强化加息预期，导致近端的利率攀升较快，而由于对远期通胀预期并不是十分乐观，并且中性利率并未上调，则意味着远期利率上浮有限，进而甚至可能出现中国特色的“倒挂的利率曲线”。而倒挂的利率曲线结构意味着美联储加息空间十分有限。周二，美联储两位官员先后发言，基本上延续了鲍威尔偏鹰派的观点，具体如下：美联储卡普兰：美联储正在实现双重目标，美国经济增长有能力达到3%，预计年美国经济增长在2.5-2.75%，预计到年放缓至1.75-2%。但经济增长取决于劳动力参与率与生产率增长。希望看到美联储资产负债表降至3万亿美元下方。渐进转向中性利率，美联储必须在未来18个月就越过中性利率作出决定，中性利率预估有助于解释收益率曲线趋平，中性利率预计中性利率在2.5%至3%之间。通胀正在迈向2%目标，而非越走越远。希望避免导致收益率曲线倒挂。将在年底就今年加息三次还是四次作判断。美联储副主席提名人克拉里达：将支持通过均衡的方式实现双重目标，本人提出的货币政策框架得到美联储官员的广泛引用，资产负债表应该显著小于当前的规模，需要更小规模的资产负债表，支持缩表，需要做适当的评估以考虑何时结束缩表，美联储资产负债表正常化是一个好主意。不会仅聚焦于失业率，而是广泛的劳动力指标，3.9%失业率背后是非常复杂的驱动因素，美联储有能力实现就业最大化。2、美联储内部对收益率曲线观点，鹰派略占主导圣路易斯联储主席詹姆斯布拉德本周一表示，美联储的政策是导致曲线趋平的罪魁祸首，应该小心谨慎，不要通过美联储加息来扭转这一趋势。达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰在5月4日的讲话中说，如果加息会使收益率曲线反转，这将给我“很大的停顿”，希望避免导致收益率曲线倒挂。芝加哥联储的查尔斯埃文斯4月20日发表讲话表示，考虑到目前财政报告赤字增加和额外的资金需求，收益率曲线与几个月前相比已不再那么令人担忧。美联储理事RandalQuarles在4月18日表示：“我并没有把当前的收益率曲线视为经济衰退的一个特别信号。”纽约联邦储主席的约翰·威廉姆斯在4月17日表示，一个真正的负收益率曲线是经济衰退的有力警告，但到目前为止，因美联储提高利率，“收益率曲线趋平让我们看到的是一个正常过程的一部分”。波士顿联储主席罗森格伦1月12日表示，收益率曲线趋平并不意味着经济衰退，“我实际上并不担心”。三、行情展望尽管本周黄金表现远弱于我们此前的观点，但从美联储内部的观点来看，鸽派并非完全消失。由于近期美国国债收益率曲线变得平坦，如果加息预期仅仅是导致短期利率飙升，这将导致收益率曲线倒挂，这意味着投资者并不认可远期经济能过承受住高利率，经济增长前景将变得不那么乐观，因此我们对黄金中期的表现仍然不悲观，中线多头仍可继续持有，但此前-短线多头持仓还可持有观察，注意控制仓位。（黄金日K线图）1、金世通黄金日评依据公开资料整理分析，仅代表金世通黄金观点；2、金世通黄金评论所有资讯仅供参考；3、金世通提及的“操作策略”不构成直接买卖策略，依此入市，盈亏自负。内容版权归金世通品牌所有，转载本文请务必标明：文章来源于金世通。违者必究！市场有风险，入场需谨慎！
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